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浙商證券股份有限公司孟維肖近期對(duì)生物股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《生物股份點(diǎn)評(píng)報(bào)告：定增布局mRNA疫苗研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，再次引領(lǐng)行業(yè)》，本報(bào)告對(duì)生物股份給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為15.05元，當(dāng)前股價(jià)為11.25元，預(yù)期上漲幅度為33.78%。

生物股份(600201)
事件：公司發(fā)布公告，擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金不超過(guò)80,000萬(wàn)元，主要用于動(dòng)物mRNA疫苗及核算藥物開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和生產(chǎn)車間的建設(shè)。
布局動(dòng)物疫苗前沿領(lǐng)域。公司積極把握mRNA疫苗的發(fā)展機(jī)遇，繼續(xù)保持公司在動(dòng)物疫苗方面的領(lǐng)先地位。mRNA疫苗屬于最為前沿的第三代疫苗，具有更高的安全性和更高的有效保護(hù)率，能夠快速迭代以應(yīng)對(duì)不斷出現(xiàn)的變異毒株，具有研發(fā)速度快、安全性高、免疫保護(hù)效果好、生產(chǎn)方便等優(yōu)點(diǎn)，已成為疫苗行業(yè)重要的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。公司率先布局該領(lǐng)域的研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，繼續(xù)提升公司在動(dòng)物疫苗方面的技術(shù)領(lǐng)先地位。
提升非瘟研發(fā)能力，旨在構(gòu)建領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)平臺(tái)。mRNA疫苗是未來(lái)重要的疫苗研發(fā)趨勢(shì)，有望成為非洲豬瘟疫苗研發(fā)的潛在突破點(diǎn)。公司借助P3實(shí)驗(yàn)室，在mRNA技術(shù)路線方向上，持續(xù)進(jìn)行靶點(diǎn)篩選，并對(duì)靶點(diǎn)間的相互作用及組合免疫效果進(jìn)行了篩選鑒定，對(duì)有效的靶點(diǎn)組合申請(qǐng)專利?；诠緈RNA技術(shù)上的研發(fā)積累，公司有望搭建成熟的mRNA研發(fā)平臺(tái)，未來(lái)有望在口蹄疫苗、豬藍(lán)耳病疫苗、豬瘟疫苗等方面完成技術(shù)路線的升級(jí)。
控制權(quán)發(fā)生變更，治理結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定。本次定增若發(fā)行成功，生物控股、張翀宇和張競(jìng)將分別持有公司16.00%、2.75%、1.36%的股份，張翀宇、張競(jìng)及其一致行動(dòng)人將合計(jì)持有公司20.11%的股份，對(duì)公司產(chǎn)生重大影響，成為公司的實(shí)際控制人，公司治理結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定。
盈利預(yù)測(cè)與估值：公司作為動(dòng)物疫苗領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，主要產(chǎn)品均已達(dá)到國(guó)際質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，其中口蹄疫疫苗、豬圓環(huán)疫苗、圓支二聯(lián)疫苗等多個(gè)產(chǎn)品質(zhì)量處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，積累大量知名養(yǎng)殖企業(yè)客戶。此次公司定增布局mRNA疫苗的研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，有望加速實(shí)現(xiàn)動(dòng)物核酸藥物的產(chǎn)業(yè)化落地，從而在動(dòng)物疫苗上占領(lǐng)科研制高點(diǎn)，鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為全球領(lǐng)先的動(dòng)物核酸藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)，進(jìn)一步提升我國(guó)動(dòng)保行業(yè)科技創(chuàng)新水平。我們認(rèn)為，此次定增顯示出管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)大信心，公司將繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，步入增長(zhǎng)新紀(jì)元。
預(yù)計(jì)公司2022/23/24年分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.29/0.43/0.51元/股。公司歷史平均估值在33X左右，參考同行2021年P(guān)E估值均值在35.25X，我們認(rèn)為公司未來(lái)具有領(lǐng)先行業(yè)的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，因此給予公司2023年凈利潤(rùn)35X估值，公司合理市值為168億元，目標(biāo)價(jià)為15.05元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
（1）研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；（2）下游景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)惡化.

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，海通證券丁頻研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為41.09%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利7.91億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為15.89。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為13.0。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，生物股份（600201）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）