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一、基本面分析

觀點(diǎn)：MTO開車的落空疊加港口到港量的大幅提升，供需邊際趨弱，短期甲醇期價(jià)或維持偏空格局。中長期而言甲醇價(jià)格下跌空間有限，天然氣裝置潛在負(fù)反饋的強(qiáng)支撐，期價(jià)或有修復(fù)。

供應(yīng)方面，新增產(chǎn)能壓力極大。6月國內(nèi)供本來就是處于回升的階段，本周前兩天煤價(jià)的補(bǔ)跌使得內(nèi)地甲醇生產(chǎn)利潤恢復(fù)，上周長武提前開車，久泰200萬噸的裝置有開車預(yù)期。并且6月焦?fàn)t氣裝置投產(chǎn)集中，山西梗陽新能源30萬噸/年甲醇預(yù)計(jì)月中旬左右出產(chǎn)品；加上滬蒙能源40萬噸/年、徐州龍興泰30萬噸/年、烏海廣納60萬噸/年。

需求方面，需求進(jìn)一步趨弱。近期乙烯大幅下跌，對(duì)于MTO而言，外采乙烯相對(duì)于甲醇制烯烴又有了經(jīng)濟(jì)性，在此之下因興興出貨頻繁，市場有對(duì)其MTO停車的擔(dān)憂；盛虹MTO的開車仍未兌現(xiàn)，魯西MTO暫緩開車；陽煤恒通PVC裝置故障，MTO降幅至6成，下周可能停車。

庫存方面，港口庫存明顯累庫，上周上漲8萬噸，且到港量大幅上升。截至 2023 年 6 月 9 日，中國甲醇樣本到港量為 39.9 萬噸，較上周增加 9.49 萬噸，環(huán)比增幅31.21%。預(yù)計(jì)未來到港量仍較高，6月整體進(jìn)口量將達(dá)到135萬噸以上。

二、技術(shù)分析

甲醇日線架構(gòu)震蕩走低。短時(shí)間架構(gòu)期價(jià)反彈至2110附近遇阻回落，結(jié)束ABC的弱勢(shì)反彈，重新走弱，但跌勢(shì)有限，呈現(xiàn)低位弱勢(shì)整理。上方阻力在2110附近，下方支撐在1950附近，期價(jià)站在2110下方呈現(xiàn)弱勢(shì)結(jié)構(gòu)，整體偏弱。

三、投資建議

甲醇2309合約：需求端的走弱疊加供應(yīng)的快速回升，甲醇進(jìn)一步走向偏空的格局。但在天然氣裝置作為邊際產(chǎn)能下，建議關(guān)注 1950 元/噸的支撐。操作上前期空單可繼續(xù)持有，新單可逢高布空。后續(xù)關(guān)注MTO裝置重啟情況及庫存變動(dòng)。