量化私募的超額收益正在提升。

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私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，今年以來滬深300指增、中證500指增和中證1000指增私募產(chǎn)品平均超額收益均超過2%，而在今年前4個(gè)月，中證500指數(shù)增強(qiáng)策略私募產(chǎn)品超額收益不足1.5%，滬深300指數(shù)增強(qiáng)平均超額收益更是為負(fù)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，6月以來，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情逐漸走向均衡，交易活躍度有所增加，指數(shù)增強(qiáng)策略獲取超額收益的難度降低。后續(xù)伴隨著市場(chǎng)情緒逐步回暖，指增策略有望繼續(xù)表現(xiàn)，其中小市值指數(shù)增強(qiáng)策略或占優(yōu)。

超額收益提升

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，滬深300指增私募產(chǎn)品今年來整體收益為4.37%，正收益占比為75.78%，今年以來平均超額收益為2.22%，正超額占比為64.06%；中證500指增私募產(chǎn)品今年來整體收益為8.65%，正收益占比為96.96%，今年以來整體超額收益為3.69%，正超額占比為83.65%。

中證1000指增和量化選股策略表現(xiàn)則更為亮眼。截至6月21日，中證1000指增私募產(chǎn)品今年來整體收益為11.63%，其中正收益產(chǎn)品占比為96.68%，今年以來整體超額收益為5.2%，正超額占比高達(dá)91%；量化選股策略私募產(chǎn)品今年以來整體收益為6.05%，正收益占比為74.37%。

值得一提的是，相比于前四個(gè)月，量化私募的超額收益明顯提升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月，中證500指數(shù)增強(qiáng)、滬深300指數(shù)增強(qiáng)和中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略私募產(chǎn)品的平均超額收益率分別為1.4%、-0.48%和2.99%。

“近期市場(chǎng)成交量和波動(dòng)率有所回暖，小市值股票在二季度也有所表現(xiàn)，因此指數(shù)增強(qiáng)策略超額獲取的難度明顯下降?！泵森t投資分析稱。

鳴石基金也表示，6月份以來，此前央國企價(jià)值重估和AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)帶來的市場(chǎng)二八效應(yīng)逐漸減弱，行情逐漸走向均衡，交易活躍度明顯增加。同時(shí)，中小市值股票的活躍為量化策略帶來了大量錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)，因此整體超額收益得以提振。

小市值指增受青睞

由于超額收益更為亮眼，偏小市值指增策略今年備受投資人青睞。

衍盛資產(chǎn)基金經(jīng)理王頔珅坦言，中證1000指數(shù)的行業(yè)布局較為平均，涵蓋標(biāo)的相比于中證500指數(shù)市值更小，市場(chǎng)定價(jià)更不充分，而量化投資高覆蓋率、高分散度的投資特點(diǎn)，更容易在中證1000指數(shù)中獲取超額收益，因此業(yè)績表現(xiàn)更為突出，今年確實(shí)受到了投資人的更多關(guān)注。“由于大部分機(jī)構(gòu)的小市值指增體量還遠(yuǎn)未達(dá)到中證500指增策略的規(guī)模，當(dāng)前小市值指增策略處于布局紅利期?！?/p>

蒙璽投資也表示，傳統(tǒng)寬基指數(shù)的增強(qiáng)策略擁擠相對(duì)較高，獲取超額收益的難度更大。但是科創(chuàng)50、小市值等指數(shù)包含大量傳統(tǒng)寬基指數(shù)以外的成份股，擁擠度相對(duì)較低，超額收益表現(xiàn)更加亮眼。

記者采訪獲悉，多家頭部私募今年發(fā)力推廣中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略，衍復(fù)投資更是推出了對(duì)標(biāo)萬得小市值指數(shù)的增強(qiáng)策略產(chǎn)品，朋錦仲陽也備案了萬得小市值指增策略產(chǎn)品，蒙璽投資則布局了對(duì)標(biāo)國證2000指數(shù)的增強(qiáng)策略產(chǎn)品。

策略迭代和創(chuàng)新是“內(nèi)卷”方向

不過，多位量化私募人士坦言，伴隨著布局機(jī)構(gòu)增多，小市值指增超額收益也會(huì)有所衰減，策略的持續(xù)迭代和創(chuàng)新才是立身之本。

鳴石基金稱，量化投資的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于策略的持續(xù)迭代，而持續(xù)迭代依賴于人才競(jìng)爭(zhēng)力。目前，公司的核心PM（項(xiàng)目負(fù)責(zé)人）已經(jīng)從10個(gè)擴(kuò)展至13個(gè)，未來還將繼續(xù)強(qiáng)化AI、計(jì)算機(jī)等專業(yè)人才對(duì)新策略研發(fā)的貢獻(xiàn)度。在硬件上，公司今年在超算一期、二期的基礎(chǔ)上繼續(xù)加大投入，為投研提供強(qiáng)有力的基礎(chǔ)算力保障。

蒙璽投資則表示，在適當(dāng)采用量價(jià)因子和基本面因子的基礎(chǔ)上，公司大量引入了高效的另類因子，以更好實(shí)現(xiàn)低波動(dòng)下的穩(wěn)健回報(bào)。而且為了進(jìn)一步拓展超額收益來源，公司將拓寬數(shù)據(jù)的維度，加深挖掘深度，并積極吸納海內(nèi)外優(yōu)秀人才，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

王頔珅也透露，除了多因子策略線的快速升級(jí)迭代，公司內(nèi)部還推出了以另類數(shù)據(jù)為主要超額來源的事件驅(qū)動(dòng)類策略，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有多因子策略線的有力補(bǔ)充，多條子策略并行能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)可能的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：上海證券報(bào)）