方正中期期貨：大豆呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

2022/23年度美國(guó)舊作大豆在遭遇干旱天氣影響下產(chǎn)量不及預(yù)期而其國(guó)內(nèi)壓榨需求較好使得美國(guó)大豆供需整體表現(xiàn)偏緊。巴西大豆豐產(chǎn)但此利空強(qiáng)度一定程度上被阿根廷大豆減產(chǎn)所弱化。

在全球大豆需求旺盛的背景下，2022/23年度南美大豆產(chǎn)量難以有效支持全球大豆需求，而2023/24年度全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期則是鞭長(zhǎng)莫及，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的市場(chǎng)格局預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。

(資料圖)

隨著出口銷(xiāo)售進(jìn)度的加快，巴西大豆基差如預(yù)期逐步止跌反彈，8月前后全球大豆有可能出現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊的情況。并且7-9月正式美國(guó)大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)季，如果出現(xiàn)天氣炒作，那么美豆期貨價(jià)格也有可能在三季度出現(xiàn)一波反彈。

華泰期貨：干旱推動(dòng)大豆炒作預(yù)期

國(guó)際方面，巴西當(dāng)前的出口進(jìn)度早已過(guò)半，對(duì)市場(chǎng)影響逐漸減小。當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)τ谔鞖獾某醋髌?，從目前的美?guó)天氣情況來(lái)看，美豆主產(chǎn)區(qū)依舊略顯干旱，并且最新的天氣預(yù)報(bào)顯示進(jìn)入到8月后，美國(guó)地區(qū)的干旱情況或仍將持續(xù)，疊加當(dāng)前美豆51%的歷史最低優(yōu)良率，給了市場(chǎng)對(duì)于美豆減產(chǎn)預(yù)期更多的想象空間。

國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前大豆到港量依舊較高，開(kāi)機(jī)率相對(duì)維持高位，供應(yīng)端沒(méi)有太大的變化。整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)聚焦于天氣炒作，而在今年美豆種植面積減少的情況下，受到天氣影響的單產(chǎn)無(wú)疑更是重中之重，一旦美豆主產(chǎn)區(qū)干旱天氣持續(xù)對(duì)大豆生長(zhǎng)造成影響而導(dǎo)致單產(chǎn)無(wú)法達(dá)到預(yù)期，美豆的供需平衡表將重新回到此前的緊張局面，并且?guī)?dòng)美豆價(jià)格和國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格同步上行。

建信期貨：短期偏強(qiáng)長(zhǎng)周期趨空

據(jù)USDA種植面積報(bào)告，美國(guó)中部大豆主產(chǎn)區(qū)的種植面積大幅下調(diào)，其中大部分是改種了玉米。僅8350萬(wàn)英畝的種植面積難以撐起本季美豆產(chǎn)量復(fù)蘇的大旗，根據(jù)現(xiàn)有的需求來(lái)計(jì)算，若新季單產(chǎn)低于51.7蒲式耳，則23/24年度美豆將再次維系供不應(yīng)求的狀態(tài)。如此一來(lái)天氣在盤(pán)面的彈性變大，特別又遇上目前美豆正處較為干旱的局面，預(yù)計(jì)7月報(bào)告中將下調(diào)新季單產(chǎn)，

這些因素結(jié)合來(lái)看，美豆及豆粕有向上重新定價(jià)的需求，且在天氣市的時(shí)間窗口下偏強(qiáng)運(yùn)行。而從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期還是持續(xù)，特別是南美方面，巴西不同于美國(guó)，其耕地面積還未觸及天花板，其國(guó)內(nèi)有更多可以被改造成耕地的面積，而在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格較高的情況下，其種植面積增長(zhǎng)有著更高的確定性。

瑞達(dá)期貨：走勢(shì)依賴(lài)于政策引導(dǎo)

國(guó)產(chǎn)豆方面，從今年的大豆種植補(bǔ)貼政策來(lái)看，好于去年的情況，國(guó)家鼓勵(lì)種植大豆的意向仍十分的明顯。而在生豬價(jià)格偏低的背景下，豆制品受到?jīng)_擊，消費(fèi)需求受限，因此可能對(duì)盤(pán)面形成一定的壓制。隨著國(guó)家多部門(mén)深入產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)研，市場(chǎng)對(duì)深加工企業(yè)的補(bǔ)貼政策呼聲日漸高漲，期貨盤(pán)面走勢(shì)很大程度上也依賴(lài)于政策層面的引導(dǎo)。

進(jìn)口豆方面，基本面來(lái)看，今年美豆有炒作天氣的可能；南美豆來(lái)看，本年度巴西的豐產(chǎn)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，下半年的出口季節(jié)性的回落，出口壓力預(yù)計(jì)會(huì)小于上半年，不過(guò)在豐產(chǎn)以及巴西庫(kù)容有限的背景下，出口壓力依然較大，可以部分緩解市場(chǎng)因美豆炒作天氣的擔(dān)憂(yōu)。