《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月7日（記者 敖瑾）在深圳第四高樓城脈中心的會(huì)議場(chǎng)地，羅湖區(qū)31家村股份公司董事長(zhǎng)聚在一起拍照留影，他們一邊豎著大拇指比贊，一邊喊著“越來(lái)越好”的口號(hào)。

會(huì)場(chǎng)剛剛結(jié)束了羅湖區(qū)軟件與信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金的簽約儀式。這是一只2.39億元規(guī)模的私募股權(quán)投資基金，其中有1.15億元，來(lái)自于11家村股份公司的出資。

(資料圖片僅供參考)

這已經(jīng)不是這些村股份公司第一次變身基金LP了。今年初，羅湖區(qū)11家村股份公司還一起出了1.1億元，投到深圳市羅湖高新投聚能私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。這是深圳首只有集體經(jīng)濟(jì)參與出資的私募股權(quán)投資基金。

在大多數(shù)人眼中，深圳的城中村房主，是這個(gè)熱衷“搞錢(qián)”的城市里最松弛的一群人，僅通過(guò)房屋出租，每個(gè)月就能有一筆豐厚的收入。深圳市湖貝實(shí)業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)張齊心在簽約現(xiàn)場(chǎng)亦坦言，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)農(nóng)村城市化30年來(lái)，憑借土地資源和地域優(yōu)勢(shì)，通過(guò)新村綜合改造、舊村城市更新等舉措，股份合作公司實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展。

但他們也并非沒(méi)有“坐吃山空”的焦慮?！半S著國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控和經(jīng)濟(jì)下行的沖擊，租賃行業(yè)的天花板也預(yù)期可見(jiàn)，以物業(yè)租賃為支柱的集體經(jīng)濟(jì)凸顯出了產(chǎn)業(yè)單一、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的短板。如何尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，加快集體經(jīng)濟(jì)集約轉(zhuǎn)型升級(jí)，成了股份合作公司的當(dāng)務(wù)之急。”張齊心說(shuō)。

出資私募股權(quán)投資基金，是求變的其中一種方式。深圳市黃貝嶺靖軒實(shí)業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)張偉明告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，一些股份公司此前也做過(guò)其他投資嘗試，“包括開(kāi)酒店、做餐飲還有KTV，以及到外地投資做生意，但很多都是失敗告終?！倍?dāng)經(jīng)過(guò)羅湖國(guó)資局牽線，了解了國(guó)資背景機(jī)構(gòu)深高新投在做的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)后，張偉明覺(jué)得這或許是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。后來(lái)，黃貝嶺靖軒股份公司參與了上述兩只基金的出資。

事實(shí)上，讓村股份公司當(dāng)LP的提議，最早由國(guó)資投資平臺(tái)深高新投提出，主要目的是為了解決創(chuàng)投行業(yè)募資難的問(wèn)題，上述兩只基金也均由高新投作為GP管理。提議得到了來(lái)自市區(qū)政府和國(guó)資方面的積極反應(yīng)：這樣做一方面有利于盤(pán)活存量資金，同時(shí)還能促進(jìn)本地產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展。

就這樣，懷揣不同目的的國(guó)資投資機(jī)構(gòu)、政府、村集體三方，正在通過(guò)共同設(shè)立私募股權(quán)投資基金，實(shí)現(xiàn)各自的愿景。而現(xiàn)在，這種LP結(jié)構(gòu)為“市區(qū)國(guó)企+股份合作公司”的股權(quán)投資基金，正在深圳大面積鋪開(kāi)。

拉來(lái)“房東”當(dāng)LP

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，村股份公司在銀行的存量現(xiàn)金達(dá)到800-1200億元。對(duì)于面臨募資難的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，這是難得的待開(kāi)發(fā)資金富礦。

于是，在去年7月，深高新投董事長(zhǎng)劉蘇華在深圳政協(xié)“一起來(lái)商量”會(huì)上（市領(lǐng)導(dǎo)與委員面對(duì)面協(xié)商座談會(huì)），提出了向村股份公司募資的想法?！疤嶙h得到了深圳市主要領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)可，并建議在深圳積極推廣落地?！鄙钲谑懈咝峦秳?chuàng)投股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理徐造坤告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者。

讓村集體股份公司當(dāng)LP在深圳未有過(guò)先例，因此，在市級(jí)層面要討論出落地方案，涉及多部門(mén)協(xié)調(diào)以及較長(zhǎng)的時(shí)間周期。于是，深高新投選擇了更具可行性和效率的小范圍試點(diǎn)方式推進(jìn)落地。

試點(diǎn)最終選在了羅湖。徐造坤表示，這一方面是由于羅湖一些村股份公司和深高新投已經(jīng)有過(guò)債權(quán)投資方面的合作，雙方互信基礎(chǔ)扎實(shí)?！扒靶┠炅_湖的村股份公司買(mǎi)了深高新投增信的債券，年化收益算下來(lái)有6%～7%，有了較為滿(mǎn)意的投資收益之后，村股份跟我們繼續(xù)合作的意愿也更強(qiáng)。”

更重要的是，羅湖作為深圳特區(qū)長(zhǎng)子，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上面臨瓶頸，當(dāng)前正探索推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，股權(quán)投資可以起到突破口示范效果。“在此基礎(chǔ)上，我們先和羅湖區(qū)政府、區(qū)國(guó)資溝通，他們也認(rèn)為可以共同推進(jìn)。”徐造坤說(shuō)。

但事情真正推動(dòng)起來(lái)仍然比深高新投預(yù)想的要難。盡管股權(quán)投資也是一種投資方式，但村民對(duì)它的了解和接受度，都遠(yuǎn)不如債券投資高。

“村民們之前世世代代都是靠務(wù)農(nóng)打漁為生，但在城市化變遷過(guò)程中，這些都沒(méi)有了，剩下的就是眼下的資產(chǎn)，包括可供出租的房產(chǎn)以及村集體股份公司，所以他們更重視的是穩(wěn)健，更傾向于買(mǎi)低息理財(cái)，保本理財(cái)，這樣才能把財(cái)富一直傳承下去，而不止于自己這一代?！?/strong>

溝通說(shuō)服的難度可想而知?！皬娜ツ?月開(kāi)始推動(dòng)，到初步有方案是在去年12月，中間4個(gè)月都用在了反復(fù)溝通上。”據(jù)徐造坤介紹，整個(gè)溝通流程包括先給各股份公司董事長(zhǎng)解釋清楚出資當(dāng)LP的理念，再請(qǐng)各董事長(zhǎng)實(shí)地前往深高新投進(jìn)一步了解情況，“羅湖國(guó)資也專(zhuān)門(mén)組織了股份公司董事長(zhǎng)集中學(xué)習(xí)，我們?cè)龠^(guò)去進(jìn)行宣講，把股權(quán)投資的理念從頭到尾貫徹之后，有股份公司還有疑問(wèn)的，我們?cè)僖患乙患覇为?dú)進(jìn)行宣講?！?/p>

對(duì)股份公司而言，政府和國(guó)資的背書(shū)，是他們最終選擇出資最重要的原因之一。深圳市黃貝嶺靖軒實(shí)業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)張偉明對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》表示，股份公司缺乏金融投資領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人才，總體而言缺少相關(guān)的認(rèn)知，因此會(huì)更依賴(lài)于來(lái)自政府方面的信任背書(shū)。

“有羅湖國(guó)資局包括區(qū)政府的牽頭，不能說(shuō)完全沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)，但至少有這方面的背書(shū)，或者說(shuō)已經(jīng)幫我們做了一些篩選。大家的信任度會(huì)更高。”

最終，羅湖區(qū)內(nèi)32家股份公司中，包括蔡屋圍、黃貝嶺靖軒、湖貝等11家，第一批于今年1月與深高新投達(dá)成了合作。

而就在上周五，又有11家羅湖區(qū)內(nèi)的股份公司，與高新投合作成立了第二只私募股權(quán)投資基金。

基金運(yùn)營(yíng)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健

據(jù)徐造坤介紹，相關(guān)基金為純粹的市場(chǎng)化基金，投向領(lǐng)域方面主要是國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及深圳的“20+8”產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也會(huì)考慮羅湖的產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求，“基金帶有一點(diǎn)招商引資的性質(zhì)，因?yàn)榱_湖區(qū)國(guó)資也投了一部分錢(qián)，但招引項(xiàng)目落地不是強(qiáng)制性的?！?/p>

基金運(yùn)營(yíng)層面更多地還需要考慮到股份公司的訴求。徐造坤表示，股份公司不僅是基金出資方，也可以更多地參與到基金的運(yùn)營(yíng)當(dāng)中。

“讓股份公司參與到項(xiàng)目投決中，一方面也可以讓他們了解相關(guān)項(xiàng)目是否適合放到自己的產(chǎn)業(yè)園，另一方面也讓他們?cè)u(píng)估是否有和項(xiàng)目方后續(xù)深度合作的機(jī)會(huì)?？傮w而言，就是讓股份公司覺(jué)得并不只是放了一筆錢(qián)出去，而是由我們機(jī)構(gòu)方牽頭在帶著股份公司一起做這件事。”

在投資層面，徐造坤表示，基金會(huì)更側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)健回報(bào)。

“我們投資決策強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎，不一定追求多高的收益率，但是要穩(wěn)健。事實(shí)上如果基金能做到個(gè)幾倍的回報(bào)，對(duì)于7年期的基金來(lái)說(shuō)，年化也能達(dá)到百分之好幾十了，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了股份公司之前存銀行拿利息，或者做一般的保本理財(cái)?shù)氖找?。所以我們盡量還是先保持穩(wěn)健，規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)和可能的問(wèn)題，才能和股份公司保持長(zhǎng)久的合作。”

目前，今年1月落地的深圳市羅湖高新投聚能私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），于今年4月份正式開(kāi)啟運(yùn)營(yíng)，并已經(jīng)投出了第一個(gè)項(xiàng)目。

剛剛舉行完簽約儀式、有集體股份公司出資的第二只基金，目前則仍在登記注冊(cè)流程，預(yù)計(jì)9月開(kāi)始正式落地運(yùn)營(yíng)。據(jù)深高新投投資總監(jiān)楊文逸對(duì)記者介紹，該基金將重點(diǎn)關(guān)注軟件信息、新材料以及節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。

在采訪過(guò)程中，張偉明多次提到股份公司金融投資領(lǐng)域人才不足的問(wèn)題?！敖螘r(shí)間，不少證券公司、銀行以及企業(yè)也都在尋求和股份公司的合作，但我們總體還是偏謹(jǐn)慎，因?yàn)闆](méi)有專(zhuān)業(yè)人才在對(duì)接這塊，還是審慎為重?！?/p>

深高新投向合作的股份公司開(kāi)放了實(shí)習(xí)的崗位，目的除了讓股份公司熟悉高新投外，還能讓股份公司更深入了解股權(quán)投資，培養(yǎng)金融領(lǐng)域人才。

“現(xiàn)在股份公司選擇跟我們合作，是因?yàn)樗麄冞€不了解和熟悉這塊的投資操作，未來(lái)等他們熟悉了，自己嘗試做直投也是一種方式。這件事本身也不只是針對(duì)深高新投或某一個(gè)GP機(jī)構(gòu)的投資，而是要把整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)推動(dòng)起來(lái)，最終歸根結(jié)底還是要落到支持企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的上。”

“市區(qū)國(guó)企+股份合作公司”合作模式鋪開(kāi)

當(dāng)前，深圳仍在全市范圍推廣股份公司出資股權(quán)投資基金一事，通過(guò)每個(gè)月的創(chuàng)投日宣講，讓更多股份公司了解股權(quán)投資。

徐造坤表示，除了目前已經(jīng)達(dá)成合作的兩只基金，深高新投還在與深圳寶安、龍華等區(qū)洽談合作的機(jī)會(huì)。

張偉明則表示，這段時(shí)間政府或國(guó)資層面推過(guò)來(lái)的項(xiàng)目一直也還有，而至于出資與否，“還是要看股份公司的存量能不能做，做多少，還要比對(duì)一下這些產(chǎn)品的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

目前，深圳市內(nèi)，還有龍崗區(qū)的集體股份公司也參與出資了私募股權(quán)投資基金。該區(qū)16家股份合作公司，于今年7月，與市屬?lài)?guó)企深創(chuàng)投共同設(shè)立了5.05億元規(guī)模的深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金，其中，股份合作公司出資4.05億元。

而在去年，在深圳市坪山區(qū)國(guó)資局的引導(dǎo)支持下，坪山區(qū)的馬巒等5家社區(qū)股份合作公司參股了由坪山區(qū)產(chǎn)業(yè)資本投資公司發(fā)起的專(zhuān)項(xiàng)基金，投資了先進(jìn)制造業(yè)龍頭企業(yè)榮耀。此外，坪山區(qū)集體企業(yè)還以國(guó)企為主導(dǎo)，成立了一只園區(qū)基金，主要投資轄區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

深圳市外，國(guó)內(nèi)其他地市也開(kāi)始了類(lèi)似的探索。“一些內(nèi)地的省市過(guò)來(lái)交流后覺(jué)得可行的，也在醞釀如何在當(dāng)?shù)赝菩小！?/strong>徐造坤告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者。

但其亦坦言，盡管和股份公司的合作模式并不復(fù)雜，在實(shí)際的運(yùn)作層面，還是因地域情況而異?！伴L(zhǎng)三角地帶也有比較富裕的村集體，而且也面臨著升級(jí)轉(zhuǎn)型的需求，通過(guò)出資股權(quán)投資基金參與到國(guó)內(nèi)的科技發(fā)展中，是其中一種方式?！?/p>

徐造坤表示，這類(lèi)合作需要建立其更穩(wěn)健及完善的合作機(jī)制。

“首先承擔(dān)運(yùn)營(yíng)責(zé)任的，應(yīng)該是一個(gè)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，做好風(fēng)險(xiǎn)的把控，可以先從大的國(guó)有投資平臺(tái)開(kāi)始，再慢慢逐步擴(kuò)展到國(guó)內(nèi)頭部的投資機(jī)構(gòu)。第二是要有政府的參與，在中間起到搭建橋梁的作用。第三是需要和當(dāng)?shù)氐囊庾R(shí)相匹配，股份公司本身有存量資金，且有相當(dāng)?shù)某鲑Y意愿，就是一個(gè)理想的狀態(tài)，但如果意愿并不強(qiáng)烈，還硬要促成，就會(huì)導(dǎo)致雙方的壓力都比較大?！?/p>

（科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)記者 敖瑾）