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中金研報(bào)表示，2023年初以來(lái)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特征。我們認(rèn)為，主動(dòng)去化背景下，企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備仍具韌性是主因，核心邏輯在于企業(yè)撬動(dòng)資本杠桿對(duì)沖產(chǎn)業(yè)虧損，高豬價(jià)期利潤(rùn)留存及飼料等業(yè)務(wù)反哺。2H23，我們判斷豬企現(xiàn)金流消耗或達(dá)臨界點(diǎn)，產(chǎn)能或加速去化。